Waystar Technologies, S&P’de piyasa pozisyonunun güçlenmesi nedeniyle kredi notunu yükseltti

Investing.com — S&P Global Ratings, Waystar Technologies Inc.’in kredi notunu, şirketin daha güçlü piyasa konumu ve azalan kaldıraç oranı nedeniyle ’B+’dan ’BB-’ye yükseltti. Derecelendirme kuruluşu ayrıca, geri kazanım oranları aynı kalırken, ihraç seviyesini de ’B+’dan ’BB-’ye yükseltti. Waystar Technologies’in görünümü istikrarlı olup, şirketin organik olarak ve satın almalar yoluyla büyümeye devam ederken kaldıraç oranını 5x’in oldukça altında tutacağı beklentilerini yansıtıyor.

Kredi notu yükseltmesi, EQT Partners Inc., Bain Capital L.P. ve Kanada Emeklilik Planı Yatırım Kurulu’nun (CPIB) halka arz yoluyla Waystar’daki 14,4 milyon hisseyi satmayı kabul etmesiyle geldi. Bu satış, üç şirketin toplam sahiplik oranını %52’den %43,9’a düşürdü. Bu hamle, önümüzdeki yıllarda şirketin kontrolünde potansiyel bir değişikliğe işaret ediyor.

’BB-’ notu, Waystar’ın parçalı bir pazardaki iyileşen konumunu yansıtıyor. Bu durum, şirketin 2024 sonuçları ve beklenen düşük çift haneli gelir büyümesiyle kanıtlanıyor. Waystar, son birkaç yılda, gelir döngüsü yönetimi (RCM) sektöründeki akran grubuna kıyasla ortalamanın üzerinde büyüme gösterdi. Bu büyüme, sağlam fiyatlandırma dinamikleri, sözleşme kazanımları ve çapraz satışlardan kaynaklanıyor. Şirketin güçlü piyasa konumu; ürünlerinin kalitesi, sözleşmelerinin doğası gereği yüksek görünürlük, çeşitlendirilmiş müşteri tabanı ve müşteri sadakatine bağlanıyor.

Bununla birlikte, not, Waystar’ın oldukça parçalı bir pazardaki birleşme ve satın alma (M&A) iştahı ile sınırlandırılıyor. S&P Global Ratings, şirketin borç/EBITDA oranının 2025’te yaklaşık 3,2x olacağını, 2024’teki 3,6x’ten düşeceğini öngörüyor. Bu düşüş, genişleyen EBITDA tabanını ve yaklaşık %38 civarında kalan marjları yansıtıyor. Kaldıraç oranının düşmesi beklenirken, Waystar henüz daha düşük kaldıraç konusunda bir geçmiş oluşturmadı ve kamuya açık bir kaldıraç hedefi taahhüdünde bulunmadı.

Waystar’ın 2025 yılında 200 milyon dolardan fazla nakit akışı yaratması bekleniyor. Bu iyileşme, EBITDA büyümesi, yeniden finansman ve halka arz (IPO) ile ilgili bir kerelik maliyetlerin azalması ve daha düşük faizden kaynaklanıyor. Şirketin M&A pazarındaki aktif rolü ve sağlık hizmetleri BT alanının parçalı yapısı, kaldıraç oranını hızla 4x’in üzerine çıkarabilecek satın almalara yol açabilir.

Şirketin sponsorları EQT, CPPIB ve Bain’in önümüzdeki yıllarda kontrolü bırakması bekleniyor. Son halka arzları sahiplik paylarını azalttı ve EQT’nin yönetim kurulundaki bir koltuğunu kaybetmesine neden oldu. Şirket artık finansal sponsorlar tarafından kontrol edilmediğinde, nakit borçla netleştirilecek ve bu da kaldıraç beklentilerini daha da azaltacak.

Epic Systems Corp., Optum Inc. ve Oracle Corp. gibi daha büyük şirketlerden gelen rekabete rağmen, Waystar sektördeki olumlu rüzgarlardan yararlanmak için iyi bir konumda bulunuyor. ABD sağlık hizmeti sağlayıcıları arasında sağlık hizmetleri BT yatırımlarının stratejik bir öncelik olması, Waystar için genel olarak olumlu görülüyor.

Buna rağmen, Waystar’ın rekabet etmesi için gereken sermaye, şirketler daha eksiksiz hizmet teklifleri oluşturdukça ve otomasyon ve yapay zekaya önemli yatırımlar yaptıkça uzun vadede artabilir. İstikrarlı görünüm, şirketin organik olarak ve satın almalar yoluyla büyümeye devam ederken kaldıraç oranını 5x’in oldukça altında tutacağı beklentilerini yansıtıyor.

Şirketin kaldıraç oranı agresif satın almalar veya hisse geri alımları nedeniyle 5x’in üzerine çıkarsa veya EBITDA büyüme beklentilerinin önemli ölçüde altında kalırsa, bu durum düşen rekabet gücüne işaret ederek notun düşürülmesine neden olabilir. Şirketin nispeten küçük ölçeği, sınırlı geçmişi ve finansal sponsor sahipliği nedeniyle bir not yükseltmesi pek olası görülmüyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.