Moody’s, Sabre’nin B3 notunu teyit etti ve görünümü durağana yükseltti

Investing.com — Moody’s Ratings, Sabre Holdings Corporation’ın B3 Kurumsal Aile Notunu (CFR) ve B3-PD Temerrüt Olasılığı Notunu (PDR) onayladı. Ayrıca Sabre GLBL Inc.’in kıdemli teminatlı tahvilleri ve banka kredi imkanları için B3 notunu ve Sabre Financial Borrower, LLC’nin kıdemli teminatlı vadeli kredisi için B2 notunu teyit etti. Her üç ihraççının görünümü negatiften durağana revize edildi. Sabre’nin Spekülatif Derece Likidite Notu (SGL) ise SGL-2 seviyesinde kaldı.

Bu not aksiyonu, Sabre’nin konaklama segmentini yaklaşık 1,1 milyar dolar karşılığında TPG Capital’e satmak üzere kesin anlaşma imzalamasına yanıt olarak geldi. Şirketin yönetim kurulu işlemi onayladı. Anlaşmanın, olağan kapanış koşulları ve düzenleyici onaylara tabi olarak 2025’in üçüncü çeyreğinin sonuna kadar tamamlanması bekleniyor. Anlaşma herhangi bir finansman koşuluna bağlı değil. Satış, konaklama segmentinin raporlanan kazançların yüksek bir katı üzerinden satılması nedeniyle kredi açısından olumlu görülüyor. Sabre, satış gelirlerinin çoğunu, yaklaşık 960 milyon doları işlem ücretleri ve masraflar düşüldükten sonra borç ödemek için kullanmayı planlıyor.

İşlemin ardından Moody’s, 2024 segment raporlamasına dayanarak kaldıracın yaklaşık 0,7x azalabileceğini tahmin ediyor. Satış, Moody’s’in düzeltilmiş gelir ve FAVÖK’ünü sırasıyla yaklaşık %11 ve %9 oranında azaltacak. Bununla birlikte, Moody’s kalan dağıtım işinde %3-%4 gelir büyümesi ve 2025’te maliyet tasarrufları ve büyüme girişimleri sayesinde FAVÖK ve serbest nakit akışlarında önemli büyüme bekliyor.

Yüksek kaldıraç, zayıf kârlılık ve başabaş serbest nakit akışına rağmen Sabre, küresel olarak ikinci en büyük Küresel Dağıtım Sistemi (GDS) hizmetleri sağlayıcısı olarak güçlü bir pazar konumunu koruyor. Şirketin kazançları ve marjları, daha uygun ve verimli bir maliyet yapısı ve seyahat talebinin sürdürülmesiyle desteklenen gelir büyümesi nedeniyle genişliyor. 2,5x ila 3,0x net kaldıraç hedefleyen muhafazakar bir finansal politika ve şirketin borcu önemli ölçüde azaltma kapasitesinin artmasıyla birlikte, kaldıraç önümüzdeki 12-18 ay içinde önemli ölçüde düşebilir.

Durağan görünüm, Moody’s’in önümüzdeki 12 ila 18 ay içinde, öncelikle zorunlu borç geri ödemeleri ve kazanç büyümesi sayesinde önemli bir kaldıraç azalması beklentisini yansıtıyor. Moody’s ayrıca düşük tek haneli gelir büyümesi ve daha verimli bir maliyet yapısıyla desteklenen önemli marj iyileşmesi bekliyor. Bu durum 2025’te 200 milyon dolara kadar serbest nakit akışı üretebilir.

Sabre’nin likiditesi iyi durumda. Son çeyreğin sonunda yaklaşık 724 milyon dolarlık büyük bir nakit bakiyesi ile destekleniyor. Bu miktar, 2025 borç vadeleri dahil olmak üzere önümüzdeki 12 ay içindeki tüm temel yükümlülükleri karşılamak için fazlasıyla yeterli. Şirket döner kredi imkanlarını sürdürmüyor ancak büyük ölçüde kullanılan toplam 235 milyon dolarlık taahhüt içeren iki menkul kıymetleştirme tesisine erişimi bulunuyor.

Moody’s’e göre, kaldıraç 5,5x’in altında sürdürülürse ve serbest nakit akışının borca oranı orta tek haneli yüzde aralığında sürdürülürse notlar yükseltilebilir. Kaldıraç önümüzdeki 12 ila 18 ay içinde önemli ölçüde iyileşmezse, likidite azalırsa, yakın vadeli borç vadeleri önceden başarıyla yeniden finanse edilmezse veya operasyonel performans yönetimin planından saparsa not düşürülebilir.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.