Moody’s, PBF’nin hisse derecelendirmesini Ba3’e düşürdü, görünüm negatif

Investing.com — Çarşamba günü Moody’s Ratings, PBF Holding Company LLC’nin (PBF) Kurumsal Aile Derecelendirmesini (CFR) Ba2’den Ba3’e düşürdüğünü açıkladı. Bu düşüş aynı zamanda Temerrüt Olasılığı Derecelendirmesinin Ba2-PD’den Ba3-PD’ye ve kıdemli teminatsız tahvil notlarının Ba3’ten B1’e indirilmesini de içerdi. Bununla birlikte, Spekülatif Derece Likidite (SGL) notu SGL-2’den SGL-3’e düşürüldü ve şirketin görünümü negatif kaldı.

Moody’s Başkan Yardımcısı Jonathan Teitel şöyle dedi: “PBF’nin notlarındaki düşüş, negatif serbest nakit akışından kaynaklanan borçtaki beklenenden daha fazla artışı ve borcun ve finansal kaldıracın beklenenden çok daha uzun süre yüksek kalma riskinin artmasını yansıtıyor.” Bu düşüş, zorlu piyasa koşulları arasında PBF’nin finansal istikrarına ilişkin endişeleri yansıtıyor.

PBF’nin mevcut Ba3 CFR’si, şirketin dalgalanan nakit akışı ve kaldıraç durumunu yansıtıyor. Bu durum, önemli rafineri kapasitesiyle bir ölçüde dengeleniyor. Şirket, Amerika Birleşik Devletleri’nde altı rafineri işletiyor ve bu da ölçek ekonomilerinden yararlanmasını sağlıyor. Bununla birlikte, PBF şu anda ekonomik belirsizlikler ve rafineri marjları için zor bir ortamda ilerliyor. 2025 yılında PBF, önemli sermaye yatırımı gerektiren altı rafinerisinden dördünde bakım çalışmaları gerçekleştirdi ve bunlardan ikisi tamamlandı.

Bu yılın başlarında PBF, Şubat ayında Martinez rafinerisinde çıkan bir yangın nedeniyle operasyonel aksaklıklarla karşılaştı. Bu yangın, kapsamlı hasara ve uzun süreli bir kapanışa neden oldu. Nisan ayında kısmi operasyonlar yeniden başlasa da, tam operasyonların 2025’in dördüncü çeyreğine kadar yeniden başlaması beklenmiyor. PBF ayrıca, Kaliforniya’daki Torrance rafinerisinde yaklaşık bir ay süren hava koşullarına bağlı kapanmanın sonuçlarıyla da uğraşıyor. Bu zorluklara rağmen PBF, 2025’in geri kalanında borçta kademeli bir artış bekliyor. 2026 için FAVÖK’te bir iyileşme öngörülüyor ve bu da kaldıracı yaklaşık 3x’e düşürebilir.

PBF Energy Inc., PBF’nin ana şirketi, aynı zamanda PBF’nin rafinerileriyle ilişkili bir orta akış altyapı operatörü olan PBF Logistics LP’yi de elinde bulunduruyor. Hiç borcu olmayan PBF Logistics, PBF Energy’ye nakit dağıtabilecek durumda. Nisan 2025’te PBF Logistics, yılın ikinci yarısında tamamlanması beklenen anlaşmayla 175 milyon dolar karşılığında iki rafine ürün terminal tesisini satmak için anlaşma yaptı. PBF Energy ayrıca, FAVÖK’ü artırabilecek yıl sonuna kadar 200 milyon dolardan fazla maliyet tasarrufu sağlamak için çalışıyor.

31 Mart 2025 itibarıyla, PBF’nin likidite durumu 2026 ortasına kadar yeterli kabul ediliyor. Şirket, 443 milyon dolar nakit ve 3,5 milyar dolarlık Varlığa Dayalı Kredi (ABL) döner kredi imkanına sahip. Bu imkanın yaklaşık 2,0 milyar doları kullanılabilir durumda. PBF, imkanın 200 milyon dolarını kullanmış ve 167 milyon dolarlık akreditif düzenlenmiş. Şirketin 2028 ve 2030’da vadesi dolacak olan kıdemli tahvilleri, kıdemli teminatlı döner kredi imkanına göre ikincil konumları nedeniyle CFR’nin bir kademe altında B1 olarak derecelendirildi.

Moody’s’in negatif görünümü, zorlu operasyonel ortamdan ve Martinez rafinerisi olayı ile devam eden bakım faaliyetlerinden kaynaklanan belirsizlikten doğan potansiyel riskleri vurguluyor. Bu faktörler, şu anda öngörülenden daha önemli negatif serbest nakit akışına ve borç artışlarına yol açabilir. Moody’s ayrıca, kötüleşen operasyonel performans, daha yüksek borç veya azalan likidite gibi faktörlerin daha fazla not indirimine neden olabileceğini belirtiyor. Buna karşılık, iyileşen operasyonlar, tutarlı pozitif serbest nakit akışı ve önemli borç azaltımı, not artırımına yol açabilir.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.