Moody’s Goodyear’ın B1 notunu teyit etti, görünümü durağana çevirdi

Investing.com — Moody’s Ratings, The Goodyear Tire & Rubber Company’nin (Goodyear) B1 kurumsal aile notunu ve B1-PD temerrüt olasılığı notunu teyit etti. Şirketin kıdemli teminatsız tahvillerinin notları da B2 ve B3 olarak teyit edildi. Aynı zamanda Moody’s, Goodyear Europe B.V.’nin destekli kıdemli teminatsız tahvil notunu Ba3 olarak teyit etti. Hem Goodyear hem de Goodyear Europe B.V. için görünüm negatiften durağana çevrildi. Buna ek olarak, Goodyear’ın Spekülatif Derece Likidite notu SGL-3’ten SGL-2’ye yükseltildi.

Görünümün durağana çevrilmesi, Goodyear’ın 2023’ün dördüncü çeyreğinde başlayan iddialı Goodyear Forward girişimi kapsamında segment faaliyet geliri marjını önemli ölçüde artırma ve finansal kaldıracı azaltma konusundaki önemli adımlarını gösteriyor. Moody’s’in Goodyear için düzeltilmiş EBIT marjı, 2023’teki %1’in biraz üzerindeki seviyeden orta %4 aralığına yükseldi ve borç-EBITDA oranı 2023’teki yaklaşık 7x’ten 4,5x civarına düştü. Goodyear ayrıca, 2025’te kapanması beklenen kimya işinin satışından elde edilecek geliri daha fazla borç ödemesi için kullanmayı planlıyor.

Notların teyit edilmesi, Moody’s’in Goodyear’ın maliyet tasarruflarını artırarak marjları iyileştirmeye devam edeceği ve Goodyear Forward yeniden yapılandırma harcamalarının büyük ölçüde tamamlanacağı 2026’da tutarlı bir şekilde pozitif serbest nakit akışı üretme yönünde ilerleme kaydedeceği beklentisini yansıtıyor. Not için hala zayıf olan EBITDA-faiz oranının, artan kazançlar ve düşen borç seviyelerinden yararlanarak istikrarlı bir şekilde güçlenmesi bekleniyor.

Goodyear’ın notları, iyi tanınan bir marka adı ve Kuzey Amerika’da lider pazar payı pozisyonu ile desteklenen, yedek parça ve orijinal ekipman lastiklerinin önde gelen küresel üreticisi statüsünü yansıtıyor. Goodyear iyi bir ölçeğe sahip ve özellikle tüketici orijinal ekipman işinde daha yüksek marjlı 18 inç ve daha büyük lastiklerde sağlam bir büyüme yaşıyor.

Goodyear Forward stratejisi, temel operasyonel metrikleri iyileştirmenin yanı sıra, Goodyear’ın lastik markaları portföyünü yükseltmeyi de içeriyor. Yönetim, Goodyear’ın genel değer teklifini artıracak daha yüksek marjlı premium SKU’lar sunarak Tier 1 lastik pazarındaki kapsamı genişletmeye kararlı. Şirket ayrıca, son zamanlarda Asya’da olmak üzere, daha düşük marjlı yedek SKU’lardan seçici olarak çıkıyor ve bu durumun tüm bölgelerde gerçekleşmesi bekleniyor.

Durağan görünüm, hedeflenen 1,5 milyar dolarlık marj iyileştirme eylemlerinin çoğunluğunun bu yıl içinde gerçekleşmesi beklendiğinden, temel kredi metriklerinin istikrarlı bir şekilde iyileşeceği yönündeki Moody’s beklentisini yansıtıyor. Çalışma sermayesindeki önemli dalgalanmalara rağmen likiditenin, sağlam bir nakit pozisyonu (en az 700 milyon dolar) ve çeşitli rotatif kredi imkanları altında önemli kullanılabilirlik ile desteklenerek iyi kalması bekleniyor.

Serbest nakit akışının, Goodyear Forward için çoğu eylemin bu yıl tamamlanmasıyla yeniden yapılandırma harcamaları nedeniyle 2025’te negatif olması bekleniyor. Bununla birlikte, maliyet tasarrufları, düşen faiz giderleri ve daha düşük yeniden yapılandırma harcamaları sayesinde 2026’da serbest nakit akışının oldukça pozitif olması bekleniyor.

Goodyear’ın EBIT marjının %7’ye yaklaşan bir seviyeye sürekli iyileşmesiyle notlar yükseltilebilir. 2024’te üretilen büyümeyi sürdüremezse, serbest nakit akışı başabaş noktasına doğru bir yörünge izlemezse veya borç-EBITDA oranı 5x’in üzerine çıkarsa notlar düşürülebilir. Kalan stratejik inceleme eylemlerine ilişkin harcamaları finanse etmek için rotatif kredi imkanlarına artan bağımlılık da dahil olmak üzere, likidite önemli ölçüde azalırsa da not indirimi gerçekleşebilir.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.