Moody’s, Evergy Missouri West’in notunu Baa3’e düşürdü

Investing.com — Moody’s Ratings, Evergy Missouri West, Inc. (MO West) şirketinin kredi notunu düşürdü. Bu düşüş, yaklaşık 850 milyon dolarlık borç menkul kıymetlerini etkiledi. İhraççı notu Baa2’den Baa3’e, birinci derecede teminatlı ipotek tahvili notu A3’ten Baa1’e ve kısa vadeli ticari senet notu Prime-2’den Prime-3’e düşürüldü. MO West’in görünümü negatiften durağana çevrildi.

Not düşüşü, MO West’in yüksek sermaye harcamaları, artan borç ihracı ve nakit akışı üretimini artıracak hızlı maliyet geri kazanım mekanizmalarının yokluğundan kaynaklanan zayıf kredi metriklerini yansıtıyor. Şirketin işletme sermayesindeki değişikliklerden önceki faaliyetlerden nakit akışının (CFO pre-WC) borç oranının %12-%13 aralığında istikrar kazanması bekleniyor. Bu oran, Baa3 notlu düzenlenmiş kamu hizmeti şirketleriyle uyumlu.

MO West’in finansal profili, 2021’de Winter Storm Uri’den kaynaklanan yüksek yakıt ve satın alınan enerji maliyetleri, artan sermaye harcamaları ve yavaş nakit akışı büyümesi nedeniyle bozuldu. Şubat 2024’te MO West, fırtınayla ilgili maliyetleri menkul kıymetleştirdi. Bu sayede şirket, büyük ertelenmiş yakıt bakiyelerini ve ilgili maliyetleri anında geri kazanabildi.

2024’te CFO pre-WC/borç oranı, menkul kıymetleştirme borcunun etkisi hariç yaklaşık %12 seviyesindeydi. Bu, şirketin 2019-2021 arasındaki üç yıllık ortalama %20’lik CFO pre-WC/borç oranıyla karşılaştırılabilir. Bu hesaplamada, fırtınadan kaynaklanan olağanüstü yakıt ve satın alınan enerji maliyetlerine ilişkin yaklaşık 260 milyon dolar hariç tutulmuştur.

Önümüzdeki 2-3 yılda, MO West’in CFO pre-WC/borç oranının, şirket büyük sermaye harcama planını uygulamaya devam ederken %12-%13 aralığında istikrar kazanması öngörülüyor.

MO West’in hizmet alanındaki artan yük talebi, ekonomik kalkınma girişimleri ve veri merkezi büyümesi projeksiyonlarından kaynaklanıyor. Bu durum, önümüzdeki yıllarda kamu hizmetinin sermaye harcamalarını önemli ölçüde artıracak. MO West, 2029’a kadar yıllık ortalama yaklaşık 950 milyon dolar yatırım yapmayı planlıyor.

Bu rakam, şirketin 2022-2024 dönemindeki yıllık ortalama 425 milyon dolarlık sermaye yatırımlarından önemli ölçüde daha yüksek. Yatırımların ek borç, içeriden üretilen nakit akışı ve ana şirketten özkaynak katkıları ile finanse edilmesi bekleniyor.

MO West son yıllarda ana şirketi Evergy, Inc.’e (Baa2 durağan) temettü ödemedi. Bu politikanın yüksek yatırım döngüsü boyunca devam etmesi bekleniyor.

MO West, Missouri Kamu Hizmetleri Komisyonu (MPSC) altında tamamen Missouri’de faaliyet gösteriyor. Nisan 2025’te eyaletin Senato Tasarısı 4’ün (SB4) geçmesi olumlu bir gelişme olarak görülüyor. Bu tasarı, gaz ve su hizmetlerinin tarife davası başvuruları için ileriye dönük test yıllarına ve yeni doğal gaz santrallerinin inşası için yapım aşamasındaki işlerin (CWIP) tarife tabanına dahil edilmesine izin veriyor.

Bununla birlikte, MO West dahil eyaletin elektrik hizmetlerinin, ileriye dönük test yıllarının bulunmaması nedeniyle gelecekteki tarife davası işlemlerinde tarihsel test yıllarını kullanmaya devam etmesi bekleniyor. Bu durum, yüksek yatırım dönemlerinde önemli düzenleyici gecikmelere yol açıyor.

MO West için durağan görünüm, tutarlı bir düzenleyici ortam ve %12-%13 aralığında CFO pre-WC/borç oranı dahil olmak üzere istikrarlı finansal metriklerin beklentisini yansıtıyor. Bir yükseltmeye yol açabilecek faktörler arasında Missouri’de düzenleyici gecikmeyi azaltan veya daha yüksek getiriler sağlayan gelişmiş düzenleyici destek yer alıyor.

Ayrıca MO West’in CFO pre-WC/borç oranının %15’in üzerinde sürdürülmesi de not artışına neden olabilir. Buna karşılık, Missouri’de düzenleyici gecikmeyi artıran veya daha düşük getirilere yol açan olumsuz düzenleyici veya yasal gelişmeler olursa not düşüşü gerçekleşebilir. MO West’in CFO pre-WC/borç oranının %11’in altında sürdürülmesi de not düşüşüne neden olabilir.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.