Moody’s, Emaar Properties’in notunu Baa1’e yükseltti

Investing.com — Moody’s Ratings bugün Emaar Properties PJSC’nin (Emaar) uzun vadeli ihraççı notunu Baa2’den Baa1’e yükselttiğini açıkladı. Emaar Sukuk Limited’in destekli birinci dereceden teminatsız tahvilleri ve destekli birinci dereceden teminatsız orta vadeli tahvil programı da Baa2’den Baa1’e yükseltildi. Her iki kuruluşun görünümü de stabil kaldı.

Moody’s Ratings’in Emaar konusundaki AVP analisti ve yerel piyasa analisti Aziz Al Sammarai şöyle dedi: “Not artırımları, Emaar’ın önümüzdeki üç yıl için güçlü gelir görünürlüğünü, borç azaltımı dahil olmak üzere kanıtlanmış muhafazakar finansal politikasını, tekrarlayan gelir üreten portföyünden artan kazançlarını ve güçlü kredi metriklerini yansıtıyor.”

Emaar, sağlam temeli, birden fazla gayrimenkul döngüsü boyunca kanıtlanmış geçmişi ve tutarlı şekilde güçlü operasyonel ve finansal performansıyla BAE gayrimenkul sektöründe güçlü bir konuma sahip. Mart 2025 itibarıyla Emaar, önümüzdeki üç yıl için gelirlere yüksek görünürlük sağlayan yaklaşık 127 milyar AED tutarında önemli bir gelir birikimi bildirdi. Bu durum, sürdürülebilir piyasa talebi, inşaata bağlı müşteri ödemelerinden sağlam nakit tahsilatları ve Emaar markasının gücü ile destekleniyor.

Bununla birlikte, Emaar’ın tekrarlayan gelir portföyünün sürekli genişlemesi, şirketin ekonomik döngüler boyunca dayanıklılığını artırması bekleniyor. Bu segmentten elde edilen gelirin 2027 yılına kadar yaklaşık 10 milyar AED’ye yükselmesi öngörülüyor. Bu rakam 2020’de 4,7 milyar AED ve 2024 yıl sonu itibarıyla 9,4 milyar AED seviyesindeydi. Bu büyümenin, devam eden yatırımlar, elverişli bir işletme ortamı ve yeni açılan alışveriş merkezlerinin artışıyla gerçekleşmesi bekleniyor.

Emaar, düşük finansal kaldıraç ve güçlü faiz karşılama oranı ile karakterize edilen ihtiyatlı bir finansal politika sergilemeye devam ediyor. Mart 2025 itibarıyla şirketin borç-defter değeri kapitalizasyon oranı yaklaşık yüzde 12’ye iyileşti. Bu oran 2020’de yüzde 26 seviyesindeydi. Aynı dönemde, Mart 2025’te sona eren son on iki ay (LTM) için FVÖK-faiz gideri oranı yaklaşık 24 kata yükseldi. Bu oran 2020’de sadece 2,3 kat seviyesindeydi.

Dubai’nin gayrimenkul piyasasının, önemli bir büyüme döneminin ardından önümüzdeki 12 ila 18 ay boyunca istikrarlı kalması bekleniyor. Eylül 2020 ile Nisan 2025 arasında, güçlü konut talebiyle ortalama konut fiyatları yaklaşık yüzde 78 arttı.

Bu arada, Dubai’nin makroekonomik ortamı, turizm, finansal hizmetler ve lojistik gibi sektörlerin GSYİH büyümesine katkısıyla güçlendi. Nisan 2025 itibarıyla Dubai’nin nüfusu 3,9 milyona ulaştı. Bu artış, elverişli bir iş ortamı, uzun vadeli vize girişimleri ve düşük vergi ortamı ile teşvik edilen yabancı göçmen akışıyla desteklendi.

Baa1 notu, Emaar’ın güçlü kredi profilini ve muhafazakar bir finansal profil sürdürme geçmişini yansıtıyor. Şirketin 31 Mart 2025 itibarıyla 25,4 milyar AED nakit bakiyesi ve 7,4 milyar AED kullanılmamış rotatif kredi imkanları ile likiditesi mükemmel durumda.

Sonuç olarak, stabil görünüm, Moody’s’in şirketin güçlü gelir görünürlüğü ve kanıtlanmış iyi uygulama geçmişi sayesinde 2026 yılına kadar sağlam kredi metriklerini ve mükemmel likiditeyi sürdüreceği görüşünü yansıtıyor.

Buna rağmen, mevcut seviyedeki not, tek bir pazardaki yüksek gelir yoğunlaşması nedeniyle sınırlı kalıyor. Ancak, Emaar’ın notu, şirket düşük fiyat oynaklığına sahip olgun pazarlara çeşitlendirme yoluyla ölçeğini ve pazar konumunu önemli ölçüde sürdürülebilir bir şekilde genişletebilir ve tekrarlayan gelir portföyünü varlık türleri genelinde büyütebilirse yükseltilebilir. Tersine, Dubai’nin makroekonomik ortamında veya gayrimenkul piyasasında sürekli zayıflıklar olması ya da şirketin daha agresif bir finansal politika izlemeye karar vermesi durumunda notlar düşürülebilir.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.