Jefferies, Cleveland-Cliffs’ın notunu çelik fiyat değişimlerine yüksek maruziyeti nedeniyle düşürdü

Investing.com — Jefferies, Cleveland-Cliffs (NYSE:CLF) hissesinin notunu Al’dan Tut’a düşürdü. Bu kararın nedeni, çelik fiyat oynaklığına bağlı artan riskler ve Nippon Steel’in (TYO:5401) United States Steel Corporation’a (NYSE:X) 14 milyar dolarlık yatırım taahhüdü sonrasında ABD çelik piyasası için giderek belirsizleşen görünüm olarak açıklandı.

Aracı kurum ayrıca hisse senedi için fiyat hedefini 10 dolardan 6 dolara indirdi. Bu rakam, son işlem seviyelerinin sadece %1 üzerinde bulunuyor.

Jefferies, Nippon ve U.S. Steel arasındaki onaylanan anlaşmanın, Nippon’dan başlangıçta beklenenden daha fazla yatırımın ve yabancı üreticilerin gümrüksüz erişim kazanmak için ABD kapasitesini genişletme olasılığının çelik piyasası görünümünü zayıflatabileceğini belirtti.

Bu ortamda Cleveland-Cliffs, nihai çelik fiyatlarına yüksek maruziyeti nedeniyle öne çıkıyor. Jefferies analisti Christopher LaFemina şöyle vurguladı: “Cliffs, nihai çelik fiyatlarındaki değişimlere en fazla kaldıraç etkisine sahip şirket.”

Şirket, yüksek sabit maliyetli yüksek fırın varlıklarını işletiyor ve yaklaşık 8 milyar dolar net borcu bulunuyor. Bu durum, fiyat değişimlerine olan duyarlılığını artırıyor.

Mevcut spot fiyatlar serbest nakit akışı oluşturulmasına ve borç azaltılmasına olanak sağlarken, LaFemina şu noktaya dikkat çekti: “Risk, şu anda Al derecesini haklı çıkaramayacak kadar yüksek.”

Analist, Nippon’un sermaye harcamalarındaki artışın -sadece 14 ay içinde toplam 14 milyar dolar olması bekleniyor- hacimleri artırarak ve üretim maliyetlerini düşürerek orta vadeli çelik temellerini önemli ölçüde etkileyebileceği konusunda uyardı.

Bu durum, halihazırda durgun olan altyapı kaynaklı talep ve artan arz ile birleştiğinde, çelik fiyat tahminleri üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturuyor.

Bu endişelere rağmen LaFemina, politik gelişmelerden veya çelik fiyatlarındaki sürekli bir toparlanmadan kaynaklanan potansiyel yükselişi kabul ederek şunları söyledi: “Bu kaldıraç etkisi iki ucu keskin bir kılıçtır.”

Ayrıca, Stelco (TSX:STLC) satışları üzerindeki tarifelerin daha uzun süreli etkisini yansıtacak şekilde tahminlerini ayarladı. Bu faktör, Cliffs’in kısa vadeli görünümünü daha da bulanıklaştırıyor.

Jefferies başlangıçta Nippon’dan yaşlanan yüksek fırınlara daha mütevazı 3 milyar dolarlık bir yatırım beklemişti. Şimdi yeni bir çelik fabrikası inşasını da içeren revize plan, arz manzarasını değiştirebilecek daha agresif bir kapasite genişlemesini işaret ediyor.

Beklenen 14 milyar dolarlık yatırım hakkında LaFemina şöyle devam etti: “Bu, U.S. Steel’in mevcut operasyonlarına yaklaşık 10 milyar dolar yatırım yapılacağı anlamına gelir. Bu durum muhtemelen daha yüksek hacimlere ve daha düşük maliyetlere yol açabileceği için orta vadeli çelik piyasası temellerini olumsuz etkileyecektir.”

Tarifeler kısa vadede bir miktar destek sağlayabilir, ancak daha uzun vadeli fiyatlandırma görünümü şimdi hafifçe aşağı yönlü eğilim gösteriyor diye ekledi.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.