Fitch, SEMAPA’nın notunu ’AA-’ye yükseltti, negatif görünümü korudu

Investing.com — Fitch Ratings, 2 Mayıs 2025 Cuma günü SEMAPA’nın Uzun Vadeli Yabancı ve Yerel Para Birimi Cinsinden İhraççı Temerrüt Notlarını (IDR) ’A+’dan ’AA-’ye yükseltti. Not artışına rağmen görünüm negatif kaldı. Bu yükselişin arkasında Paris Şehri’nden gelen artan destek ve şehir tarafından garanti altına alınan düzeltilmiş borç oranındaki artış yer alıyor.

Fitch’in not artışı, SEMAPA’nın düzeltilmiş borcunun %75’inden fazlasının orta vadede şehir tarafından garanti edilmeye devam edeceği beklentisini yansıtıyor. Bu oran 2024 sonunda %76 seviyesindeydi. SEMAPA’nın faaliyetleri, 2032 yılına kadar geçerli olan Paris Şehri ile imzalanmış yedi imtiyaz anlaşması tarafından yönetiliyor. Bu anlaşmalar ilgili faaliyetlerin süresini, kapsamını ve finansal dengesini tanımlıyor.

Paris Şehri, SEMAPA üzerinde kendi hizmetlerine benzer şekilde yakın kontrol ve izleme sağlıyor. 2024 yılı sonunda, SEMAPA’nın düzeltilmiş borcunun %75’inden fazlası Paris’in açık ilk talep garantisine sahipti. İmtiyaz anlaşmaları kapsamında şehir, her imtiyaz sözleşmesinin sonunda SEMAPA’nın faaliyetlerinin finansal olarak dengeli olmasını sağlamayı taahhüt ediyor.

SEMAPA, yerel bir kamu kalkınma şirketi olarak Paris Şehri için kentsel gelişim projeleri tasarlıyor, planlıyor ve yürütüyor. Şirket tamamen kamu hissedarlık yapısına sahip ve Paris ana hissedarı konumunda. SEMAPA’nın finansal borcu 2024 sonunda 324 milyon Euro’ya ulaştı. Şirket, yeniden finansman riskini azaltan çeşitlendirilmiş finansmandan yararlanıyor.

Fitch’e göre, SEMAPA’nın temerrüdü şehrin finansmana erişimini aksatabilir ve borç maliyetini artırabilir. SEMAPA, şehrin en borçlu kuruluşlarından biri olup 2024 sonunda şehir borcunun %4’ünü temsil ediyor. EMTN programındaki çapraz temerrüt maddesi nedeniyle, temerrüt garanti edilmeyen bir yükümlülükte gerçekleşse bile şehrin garantisi devreye girecek.

Fitch, SEMAPA’nın Paris ile güçlü finansal ve operasyonel bağlantıları nedeniyle şirkete Bağımsız Kredi Profili (SCP) atamıyor. Not, SEMAPA’nın borcunun %75’inden fazlasının şehir tarafından garanti edilmesi nedeniyle Paris Şehri’nden yüksek destek olasılığını içeriyor.

Fitch ayrıca, Uzun Vadeli IDR’lerdeki not artışına paralel olarak SEMAPA’nın teminatsız uzun vadeli notlarını da yükseltti. SEMAPA’nın ’F1+’ olan Kısa Vadeli IDR’leri, ’AA-’ olan Uzun Vadeli IDR’leri için mümkün olan tek seçenek.

Not artışına rağmen, Fitch’in Paris Şehri’ne yönelik iç kredi değerlendirmesi olumlu yönde revize edilirse veya Paris Şehri tarafından garanti edilen SEMAPA borcunun payı sürekli olarak %75’in altına düşerse notlar olumsuz etkilenebilir. Ayrıca şehrin bağlantı gücü veya destek teşviki faktörlerinin önemli ölçüde düşük değerlendirilmesi yoluyla desteğinin zayıflaması da not düşüşüne neden olabilir.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.