Deutsche Bank, PDD Holdings’ın derecelendirmesini %45’lik kazanç düşüşünün ardından düşürdü

Investing.com — Deutsche Bank (NYSE:DB), Çinli e-ticaret şirketi ve Temu’nun sahibi PDD Holdings Inc DRC (NASDAQ:PDD) için derecelendirmesini Al’dan Tut’a düşürdü. Bu karar, şirketin ilk çeyrekte GAAP dışı net gelirinde yaşanan %45’lik yıllık düşüşün ardından geldi.

Sonuçlar, PDD’nin 16 çeyrek sonra ilk kazanç düşüşünü işaret etti. Bu durum, Salı günü açılışta hisse senedinde %18’lik bir düşüşe neden oldu. Hisse, günü %13,6 düşüşle kapattı.

Banka ayrıca hisse senedi için fiyat hedefini 166 dolardan 112 dolara indirdi. Bu kararın gerekçesi olarak rekabet baskısı, azalan kârlılık ve tüccarları desteklemeye yönelik stratejik dönüşüm gösterildi.

Deutsche Bank analistleri şöyle yazdı: “Piyasa, ’kârlılıktaki düşüşün’ büyüklüğünü hafife aldı.” Analistler, kendi tahminlerinin artık konsensüsün oldukça altında olduğunu da ekledi.

PDD’nin 1Ç25 geliri yıllık bazda %10 artarak 95,7 milyar RMB’ye ulaştı. Ancak bu rakam, Bloomberg konsensüsünün %6 altında kaldı. %45’lik kazanç düşüşü, net kârı 16,9 milyar RMB’ye indirdi. Bu da analist tahminlerinin %39 altında gerçekleşti.

Faaliyet marjı 13,1 puan düşerek %16,8’e geriledi. Satış ve pazarlama giderleri ise %43 arttı.

Deutsche’nin raporu, Çin’in gelişen e-ticaret ortamında “olumsuz” konumlanmaya işaret etti.

JD.com ve Tmall gibi rakipler, Pekin’in tüketim teşvikinden asıl faydalananlar oldu. Ayrıca daha sıkı düzenleyici denetim, Deutsche Bank’ın “düşük fiyat, düşük kalite” olarak tanımladığı rekabet dinamiğini tersine çevirdi. Bu durum PDD’nin temel modelini baskı altına aldı.

Analistler ayrıca sürdürülemez %35’lik net marj ve kârlılığın artık tüccarlara doğru yeniden dağıtıldığına dair işaretler dahil yapısal zorlukları da belirtti.

Rapor, PDD’nin 100 milyar RMB’lik program ve ücret indirimleri gibi tüccar destek girişimlerini, “aşırı kazancın” geri alındığının işaretleri olarak not etti.

Analistler Jessie Xu ve Leo Chiang şöyle yazdı: “GAAP dışı faaliyet marjının üç yıl içinde kademeli olarak yaklaşık %20’ye düşeceğini öngörüyoruz (2024’teki %30’luk zirveden).” Ayrıca uzun vadeli EBIT marjı tahminini %23’ten %15’e indirdiler.

Dahası, 2025-27 için kazanç tahminleri %26-29 ve gelir için %6-9 düşürüldü. Deutsche Bank, “2025 muhtemelen çift haneli bir kazanç düşüşü görecek” dedi. Yıl için 100 milyar RMB GAAP dışı net kâr öngörüyor, bu da %18 düşüş anlamına geliyor.

PDD’nin güçlü nakit pozisyonuna rağmen, banka hisse başına kazançtaki (EPS) zayıf büyüme ve katalizör eksikliği nedeniyle kısa vadede sınırlı yükseliş potansiyeli görüyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.