# Moody’s, Ryerson Holding’in görünümünü negatife düşürdü

Investing.com — Moody’s Ratings, Ryerson Holding Corporation’ın görünümünü durağandan negatife düşürürken, Ba3 olan kurumsal aile notunu (CFR) teyit etti. Derecelendirme kuruluşu ayrıca Ryerson’ın spekülatif derece likidite notunu SGL-2 seviyesinde tuttu.

Görünümdeki değişiklik, Ryerson’ın operasyonel ve finansal performansındaki düşüş, hizmet verdiği bazı pazarlarda azalan talep ve artan borçlanmadan kaynaklanıyor. Bu faktörler, kazançlarda keskin bir düşüşe, yüksek kaldıraca ve genel olarak zayıf kredi metriklerine yol açtı.

Moody’s, daha yüksek çelik fiyatları ve üç yıllık sermaye harcaması programının tamamlanmasına rağmen, Ryerson’ın performansının 2025-26’da önemli ölçüde iyileşmeyeceğini ve kredi metriklerinin mevcut derecelendirme için zayıf kalacağını düşünüyor.

Ryerson’ın Ba3 kurumsal aile notu, şirketin genel büyüklüğü ve ölçeği, ürün ve müşteri çeşitliliği, konjonktür karşıtı işletme sermayesi ihtiyaçları, sınırlı bakım sermaye harcaması gereksinimleri ve iyi likidite profili ile destekleniyor.

Derecelendirme ayrıca, 2018 ile 2022 arasında tamamlanan önemli borç azaltımından da faydalanıyor. Bu durum, sektördeki dalgalanma dönemlerinde şirketin iş direncini artırdı.

Bununla birlikte, Ryerson’ın derecelendirmesi, döngüsel nihai pazarlara olan bağımlılığı, dalgalı çelik ve metal fiyatlarına maruz kalması ve genellikle döngü boyunca biraz zayıf ve dalgalı kar marjlarıyla sonuçlanan rekabetçi metal dağıtım sektörü nedeniyle sınırlı kalıyor.

Ryerson’ın operasyonel performansı, 2024’ün dördüncü çeyreğinde ve tüm 2024 yılında düşük fiyatlar, operasyonel aksaklıklar ve durgun nihai pazar talebi nedeniyle zayıfladı. 2024 yılının tamamında gelir, 2023’e göre %10,0 düşüşle 4,6 milyar dolar oldu ve ortalama satış fiyatları yıllık bazda %9,7 azaldı.

Düşük performans, biraz daha düşük hacimler, daha düşük fiyatlar ve HVAC, inşaat ekipmanları ve endüstriyel makineler gibi önemli nihai pazarlarda daha zayıf talep dahil olmak üzere çeşitli faktörlerden kaynaklandı.

2024 boyunca marj daralması, düşük ortalama satış fiyatları ve personel, işletme giderleri ve teslimat giderleriyle ilgili artan maliyetlerden kaynaklandı.

Moody’s, Ryerson’ın performansının önümüzdeki 12-18 ayda, sevkiyatlarda öngörülen ılımlı büyüme, daha yüksek ürün fiyatlandırması, operasyonel verimlilikler ve üç yıllık sermaye harcama programının tamamlanmasının ardından iyileşen hizmet seviyeleri sayesinde iyileşmesini bekliyor.

Buna rağmen, yıl ilerledikçe çelik ve metal talebi ile fiyatların zayıflama riski bulunuyor. Enflasyonist maliyet baskıları, yüksek faiz oranları ve politika belirsizliği ekonomik büyümeyi olumsuz etkileyebilir. Bu durum, Ryerson için beklenenden daha düşük sevkiyatlara, kapasite kullanımına, daha zayıf fiyatlandırmaya ve sürekli düşük faaliyet marjlarına yol açabilir.

Ryerson’ın SGL-2 spekülatif derece likidite notu, 31 Aralık 2024 itibarıyla 28 milyon dolar kısıtlanmamış nakit ve 1,3 milyar dolarlık döner kredi imkanında 376 milyon dolarlık kullanılabilirlikten oluşan iyi likidite profilini yansıtıyor.

Ryerson’ın derecelendirmeleri, düzeltilmiş kaldıraç oranını 3,0x’in altında ve EBIT marjlarını en az %8,0 seviyesinde tutarken iyi bir likidite profili sürdürmesi halinde yükseltilebilir.

Aksine, operasyonel performansı ve kredi metrikleri zayıf kalırsa, kaldıraç oranını 4,0x’in üzerinde ve EBIT marjlarını %6,0’ın altında sürdürürse veya likiditesinde önemli bir bozulma yaşarsa derecelendirmeler düşürülebilir. Borç finansmanlı temettüler, hisse geri alımları veya satın almalar gibi daha agresif finansal politikalar da not düşüşüne neden olabilir.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.